政府引导
　　
　　政府的创业投资引导基金扛起了人民币基金的大旗。政府在有限合伙人制度尚不成熟的环境中出台，可以说是正当其时。
　　不少先行者已经启动了他们的步伐，2006年3月22日，国家开发银行就与中新创投公司签署了10亿元的创业投资引导基金——“苏州工业园区创业投资引导基金”的合作协议。10月，上海浦东新区创业风险投资引导基金正式启动，初始规模也是10亿元。
　　而在北京，中关村科技园区创投引导基金在2006年11月1日发布《中关村科技园区创业投资发展资金管理办法》，每年提供1亿元人民币资金，投入基金的引导资金不得超过基金总额的30%。今年3月20日，中关村管委会发布，中关村管委会3月20日发布，以“有限合伙人”身份投资于四家人民币基金，基金规模及引导资金的投资额分别为：光大兴业（2亿/6千万元）、启迪控股（1.5亿/4千5百万元）、联想控股（1亿/3千万元）及联华控股（1亿/3千万元）。
　　对于外资创投，政府资金的益处显而易见：最直接的益处是扩大基金规模，但更重要的是与政府实行“捆绑”出资, 扩大资金的影响力，公有资金大体上做到以1元资金引进4元的效应；带动有限合伙人体制，建立成熟专业的VC投融资环境；此外还有很多附加的政策和税收支持。但就目前的情况看，政府资金即使充当的是有限的角色，却也可能要求参与基金的管理，从而影响到基金管理的独立性，并进而影响到项目投资决策的过程。
　　这使外资创投与政府之间的合作方式变得极为“中国化”。目前政府参与的人民币基金在以三种方式运营着。第一种是政府单位除出钱投资LP（有限合伙人）基金外，也依投资比例参股管理公司（GP）的设立，使GP变成一个中外合资公司，由双方合营，较深度介入基金的管理及投资决策。第二种是中关村模式。政府单位不参与GP的设立及运营，但派员加入投资审议委员会，参与最终投资决策。第三种是苏州工业园区模式。这种模式比较类似西方通行的LP（有限合伙人）角色，不参与决策，也不限定投资地域，仅要求基金及管理公司须设在当地。
　　李利凯认为，哪种模式更加成功很难判断，因为形势尚不明朗，大家都是在摸索。
　　
　　仅宜先行半步
　　
　　“人民币基金的最大瓶颈，还是资金来源的问题。虽然有了政府引导，但毕竟资金来源还很少，”陈友忠说，“虽然这几年外资创投投资人民币基金的环境大有好转，但还是存在许多障碍。法律上，也没有人完整地走过境内募资—境内投资—境内管理—境内上市—境内退出这样一个完整的过程。”
　　联想投资董事总经理陈浩也表示人民币基金的发展仍有许多限制，主要是“受制于资金来源以及决策机制和激励机制”，“相关的配套措施和政策”也还不够健全。
　　虽然已经在内地生活七年，相当熟悉内地的投资环境，陈友忠和智基创投在人民币基金的运作上还是相当谨慎。他数次用“摸着石头过河”来形容智基创投的人民币基金运作，“虽是大势所趋，但仅宜先行半步。”
　　目前的智基创投，虽然很早就致力于人民币基金的探索，采取的却是“两条腿走路”的策略。一方面以现有的境外基金，直接投资于中国的境内项目。该项目将以中外合资企业，寻求在国内上市，然后在绑定期后卖出股票，汇出收益；另一方面以有限合伙人身份发起成立一个人民币基金，以该基金投资境内项目，这支即将在9月份开始投资的人民币基金规模并不算大，在1亿元到2亿元之间。
　　人民币基金的现身将带来许多影响深远的变化。以前美元离岸控股投资与人民币内地投资的“井水不犯河水”，是中国VC业的一个特殊现象。两个群体，因投资标的的不同，基本上很难共同投资；也注定一个新创项目的融资，仅可两者择一。
　　而在外资创投试水人民币投资的当下，本土的人民币投资业者，得益于外汇储备高涨，申请外汇已较容易，也摸索参与境外美元项目的投资，两者的合作投资成为可能，也因为优势互补而成为必要。
　　陈友忠说，外资创投正密切关注从美元境外投资到人民币境内投资的这一巨大转变，尝试应人民币基金的募集及境内投资。“2007年将成为这一巨大转变的漫漫征程的起点。”
　　对于本土的创业者来说，这同样是个值得深思的问题。因为此后远征纳斯达克并非惟一选择，中国未来的财富新贵，将从深圳、上海出发。
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